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上周（2023年8月28日-9月1日），申万非银金融指数下跌0.10%，落后沪深300指数2.32个百分点，在申万29个一级行业中排名第27。截至2023年9月1日，板块整体PB为1.32倍，高于半年及一年估值中枢（分别为1.29、1.28倍），处于10年来11.85%分位上，在近10年中仍处于较低估状态。

政策跟踪：9月1日，证监会指导沪深证券交易所出台加强程序化交易监管的系列举措。近期投资者对其加大市场波动产生担忧情绪，证监会快速出台相关制度安排，短期有助于维护市场稳定，长期有助于跟踪程序化交易发展情况，进一步促进证券市场稳定健康发展。

行业热点：截至目前，全部上市券商已发布2023年中报，43家上市券商实现营业收入2692亿元，同比增长7.6%，实现归母净利润819亿元，同比增长13.6%。总体来看，行业业绩实现增长，自营低基数下高增是主因。

投资建议：近期，政策端频繁落地改革方案，包括证券市场交易端、融资端改革及房地产改革落地，频率及力度超市场预期。对于证券行业而言，虽然目前股权融资业务受政策影响放缓，但在政策组合拳下，市场走势有望改善，一方面将利好其他各业务条线，另一方面股权融资业务落地节奏也将逐渐恢复。建议关注成长性较强的国联证券，业绩韧性强、成长确定性较高的中信证券，以及在财富管理条线具有特色的东方财富、东方证券、财通证券。

风险提示：国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪；流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；俄乌冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等。